La actividad económica se desplomó casi 3% en julio, enciende alarmas de recesión y reabre el debate por incentivos
Tras la contracción de la economía en julio y el riesgo inminente de una recesión técnica, analistas advierten que un menor nivel de actividad golpeará la recaudación y sumará presión sobre el programa financiero del Gobierno en la antesala de 2027.
La actividad económica se contrajo con fuerza en julio y las primeras señales de agosto no muestran un escenario alentador. Según los datos del Estimador Mensual de Actividad Económica (EMAE), la economía perdió un 2,9% mensual y un 1,4% de forma interanual. Este drástico desplome —el peor registro fuera de la emergencia sanitaria desde finales de 2019— responde principalmente a las caídas sufridas por motores clave como la industria manufacturera (-5%) y la construcción (-4,6%).
El fantasma de la recesión técnica
Como consecuencia directa de estos indicadores desfavorables, el fantasma de una recesión técnica acecha con fuerza al tercer trimestre del año. Desde consultoras como Adcap advierten que agosto y septiembre deberían crecer a un ritmo cercano al 3% mensual cada uno para evitar dos contracciones trimestrales consecutivas. En la misma línea, el índice líder de la UTDT midió para agosto una probabilidad del 82% de que la economía ingrese formalmente en recesión en los próximos meses, lo que llevó a firmas como Facimex a recortar su proyección de crecimiento anual al 1,5%.
Este panorama reabrió el debate entre economistas y inversores respecto de la necesidad de instrumentar medidas de estímulo focalizadas. Desde el mercado advierten que una caída sostenida afecta directamente la recaudación y la competitividad, golpeando las dos anclas principales del plan oficial: el equilibrio fiscal y el humor social de cara al período electoral.
Impacto en las cuentas públicas y el programa financiero
La debilidad en los sectores no transables —altamente intensivos en mano de obra e impuestos— repercute de manera directa en las cuentas del Estado. Pese a que durante agosto los ingresos del Sector Público Nacional cayeron un 1,0% real, el Gobierno logró sostener el superávit primario acumulando un saldo positivo, aunque con la necesidad imperiosa de blindar el Tesoro frente a un diciembre históricamente deficitario por el pago de aguinaldos.
Por otro lado, la incertidumbre política y los números del EMAE han tenido su correlato en los mercados de deuda. Con un riesgo país que superó los 570 puntos y bonos globales en rendimientos elevados, las consultoras como 1816 señalan que el Programa Financiero presentado por el equipo económico luce hoy mucho más exigido de lo planeado, incrementando la presión sobre las reservas del Banco Central en caso de no poder colocar deuda en moneda extranjera en los mercados.
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